最近美團(tuán)被爆拿下7億美元巨額融資，領(lǐng)投的是紅杉，還說(shuō)此輪融資完成，意味著美團(tuán)估值至少高達(dá)50億美金以上。這么大額融資，可美團(tuán)CEO王興卻說(shuō)美團(tuán)官方并未發(fā)布該消息，無(wú)法透露其余細(xì)節(jié)。而紅杉資本也否認(rèn)零頭角色。那么問(wèn)題來(lái)了，真相到底是什么呢?互聯(lián)網(wǎng)界見(jiàn)慣了這種先否認(rèn)后又被證實(shí)的伎倆，美團(tuán)這次融資是空穴來(lái)風(fēng)嗎?另外還有這么關(guān)鍵一句：拿了紅杉的錢(qián)，美團(tuán)三年可能不會(huì)考慮上市，這是為什么呢?

　　這個(gè)話題表面看，孤立看，是件大喜事。但是，分析下來(lái)，我覺(jué)得，反而是透露了美團(tuán)一些危機(jī)感。

　　一、直接觀感，美團(tuán)真的缺錢(qián)了。

　　從王興回應(yīng)口吻看，細(xì)節(jié)未必真實(shí)，融資本身應(yīng)該為真。美團(tuán)今年5月融到3億美金，短短半年，又拿了兩倍以上的錢(qián)。團(tuán)購(gòu)模式現(xiàn)階段不可能賺錢(qián)，這說(shuō)明美團(tuán)財(cái)務(wù)壓力應(yīng)該很大。外界也有其他報(bào)道，說(shuō)是美團(tuán)團(tuán)購(gòu)每月燒錢(qián)1個(gè)億，外賣業(yè)務(wù)每個(gè)月燒錢(qián)1.5億。

　　美團(tuán)此輪融資和IPO無(wú)關(guān)，更多為長(zhǎng)期發(fā)展儲(chǔ)備資金：一方面美團(tuán)拓展新業(yè)務(wù)急需大量資金，如目前在推進(jìn)的外賣O2O業(yè)務(wù);另一方面是為了接下來(lái)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展留足資金?；蛟S，美團(tuán)真的缺錢(qián)了。

　　二、信息披露突然，美團(tuán)股權(quán)可能大幅稀釋。

　　正常情況下，融資消息一般不這么發(fā)布。如果議價(jià)能力高，公司上下一定會(huì)喊號(hào)子，在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、具體業(yè)務(wù)等方面不斷抖包袱，為融資談判造勢(shì)。比如，雷軍與小米團(tuán)隊(duì)過(guò)去兩個(gè)月就這么干的。你看雷軍從小米出貨開(kāi)始，說(shuō)了多少話，最后小米估值能達(dá)到400億美元，這里面財(cái)經(jīng)公關(guān)費(fèi)了不少勁。

　　美團(tuán)這次顯得很安靜。消息一下就直接披露到具體金額了。這背后很可能是美團(tuán)與王興面對(duì)資方的議價(jià)能力不夠，導(dǎo)致股權(quán)或其他權(quán)益犧牲。

　　在一個(gè)高速成長(zhǎng)階段，王興本人不太可能釋放出多少股權(quán)，否則對(duì)他來(lái)說(shuō)，實(shí)在很危險(xiǎn)。正常情況下，公司前期其他投資方或公司高管團(tuán)隊(duì)權(quán)益可能會(huì)被稀釋，甚至出讓。

　　今天看到的消息說(shuō)，美團(tuán)許多高管竟然沒(méi)有股權(quán)，副總裁王慧文3年前都沒(méi)有跟公司簽訂股份協(xié)議。公司副總裁楊俊說(shuō)是已經(jīng)離職，見(jiàn)過(guò)楊俊一次，這個(gè)時(shí)間走人，總覺(jué)得不大對(duì)頭，是不是跟美團(tuán)融資后權(quán)益有關(guān)，不得而知。

　　三、2017年不上市，很可能跟團(tuán)購(gòu)的商業(yè)模式不具獨(dú)立性有關(guān)。

　　美團(tuán)人之前私下確實(shí)說(shuō)過(guò)，王興打算2015年上市的。這次一融資忽然說(shuō)不上了。這里面問(wèn)題更大。首先，我覺(jué)得繞不過(guò)商業(yè)模式。我說(shuō)過(guò)，團(tuán)購(gòu)談不上是商業(yè)模式，而是營(yíng)銷。團(tuán)購(gòu)有些打法屬于很傻的“錢(qián)生錢(qián)”，大幅貼錢(qián)做促銷，有的甚至0元吃飯，然后換來(lái)流水。當(dāng)然，我絕不是輕視團(tuán)購(gòu)沒(méi)有技術(shù)含量，其實(shí)你往一線走一走，底層的銷售人員其實(shí)有很牛逼的商業(yè)能力，只是這個(gè)行業(yè)整體上是燒錢(qián)換流水模式，所謂交易額不是自己的營(yíng)收額。

　　美團(tuán)說(shuō)是今年要做到400億，這個(gè)不是營(yíng)收，實(shí)際也很難真正稱得上“交易額”，只不過(guò)是商家的流水暫時(shí)在你手里，它跟資金在阿里支付寶有沉淀收益還不一樣。

　　這樣，團(tuán)購(gòu)作為一種模式就不夠獨(dú)立，沒(méi)什么核心競(jìng)爭(zhēng)力。美團(tuán)如果用它去打動(dòng)投資人，不會(huì)有什么效果。這幾年，機(jī)構(gòu)對(duì)砸錢(qián)跟砸轉(zhuǎn)一樣的電商平臺(tái)不太感冒了，老是不賺錢(qián)肯定不行。京東在納斯達(dá)克的股價(jià)就很一般，也反映了當(dāng)前電商平臺(tái)的困境。

　　美團(tuán)將自己定位于生活服務(wù)提供商，這個(gè)靠譜。但目前看不出它能很快走出團(tuán)購(gòu)。O2O需要精細(xì)的線下運(yùn)營(yíng)，跟團(tuán)購(gòu)兩種風(fēng)格。除了運(yùn)營(yíng)、產(chǎn)品，技術(shù)要求也很高。如果未來(lái)在大數(shù)據(jù)、移動(dòng)廣告、互聯(lián)網(wǎng)金融、閉環(huán)模式上沒(méi)什么積累，做O2O就是個(gè)花架子。

　　我看到美團(tuán)在貓眼電影、酒店、外賣上都有布局，但是整體上它還是很粗放，我覺(jué)得它的O2O產(chǎn)業(yè)道路還很長(zhǎng)。這一點(diǎn)來(lái)說(shuō)，美團(tuán)2017年前不上市，我覺(jué)得靠譜，必須加快生活服務(wù)后臺(tái)的建設(shè)，建立一種生態(tài)。美團(tuán)目前的生態(tài)，整個(gè)就是砸錢(qián)買路，不行。別說(shuō)美團(tuán)，就連美國(guó)高朋在資本市場(chǎng)都很爛。

　　四、關(guān)于50億美元估值，這個(gè)是虛幻的規(guī)模之坑，還是別說(shuō)了。

　　美團(tuán)2010年3月上線，當(dāng)年獲得紅杉資本A輪1200萬(wàn)美元投資，2011年7月獲得阿里巴巴和紅杉資本的B輪5000萬(wàn)美元投資。今年5月，獲得3億美元C輪融資，領(lǐng)投機(jī)構(gòu)為泛大西洋資本，B輪投資方紅杉資本和阿里巴巴跟投，C輪估值達(dá)30億美元。

　　今天的報(bào)道說(shuō)，7億美元對(duì)應(yīng)的是50億美元估值。雖然沒(méi)有披露權(quán)益稀釋，但從C、D兩輪增幅，以及融資額度上看，比例應(yīng)該不小。這一輪，即便不是為了IPO，但是如果在這一輪，美團(tuán)無(wú)法完成O2O生態(tài)建設(shè)，淡化團(tuán)購(gòu)，我覺(jué)得下一輪融資，也包括IPO，它的日子會(huì)很難過(guò)。

　　拋開(kāi)50億美元估值水分看，其實(shí)兩輪融資數(shù)據(jù)，反而暴露了美團(tuán)成交規(guī)模擴(kuò)大并沒(méi)有帶給它更多體質(zhì)上的幫助。

　　2015年，王興說(shuō)，要做到1000億元交易額，等于比今年增長(zhǎng)2.5倍。我倒是真心希望，美團(tuán)不要追求這種單純的規(guī)模，O2O不是這么砸錢(qián)堆起來(lái)的。王興應(yīng)該去看看大眾點(diǎn)評(píng)，去看看萬(wàn)達(dá)集團(tuán)，看看它們的馬拉松模式，不要陷入自己挖的規(guī)?；糜暗目恿恕?/p>

　　上市敲鐘對(duì)于業(yè)內(nèi)公司來(lái)說(shuō)是非常榮耀的時(shí)刻，但笑到最后的始終是少數(shù)人，歷史上有過(guò)太多的一時(shí)風(fēng)光，那些甚至不惜流血上市的公司最后更是敗得遍體鱗傷。在小編看來(lái)，美團(tuán)目前的最佳選擇，恐怕還是秉持“攘外必先安內(nèi)”的原則，解決好內(nèi)部的諸多問(wèn)題，才有完成自我蛻變的可能。